免费：招商证券2008年香港股票市场房地产行业投资展望.
提要􀂾2008年中国内地居民的住房需求仍将强劲，但高房价伴随着利率水平的提高以及从紧的货币政策将可能抑制中国内地居民的住房购买力。中国内地房价存在重估的可能性。
􀂾土地价格的大幅上涨对房地产企业未来的盈利能力提出了考验。另外随着国家房地产调控政策在2008年的贯彻及延伸，中资房地产企业远期的盈利增速将放缓。我们对2008年中国内地房地产行业的投资评级为“中性”。
􀂾货币政策紧盯美元,实体经济依赖中国是香港目前“二元经济”的特性。随着美国经济的放缓，2008年香港将可能跟随美联储大幅度的减息。然而中国经济的高增长，高通胀势必影响香港。由此可见香港的负利率时代已然到临。
􀂾香港就业率及人均收入的提高为香港楼市复苏奠定了坚实的基础。2008年我们给予香港本地房地产行业“增持”的投资评级。
􀂾积极介入受惠于香港房市景气度上升的香港本地龙头房地产股，适当回避受中国内地房地产市场波动影响较大且估值水平较高的中资房地产股，谨慎关注估值水平偏低的两地房地产个股
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